amjs澳金沙门(中国)有限公司

这六家公司的共同特点是，营业收入、净利润增长速度均大幅高于同行业；在三季度，二级市场上股价都曾有所表现，除停牌公司外，均跑赢大盘。

六家环保公司营业收入对比

六家环保公司归属母公司净利润对比

amjs澳金沙门：市值稳居环保板块之首

amjs澳金沙门一直占据着环保行业里面市值的榜首，还曾在2016年中国上市企业市值500强里面以615亿元市值排名第135。

从基本面来看，公司市场竞争力较强，amjs澳金沙门具有完全自主知识产权（专利近300项，专有技术近千项）的全产业链膜技术（微滤、超滤、纳滤、反渗透）包括产品生产与工艺应用，也是中国唯一一家集全系列膜材料研发、全系列膜与设备制造、膜工艺应用于一体的企业；公司目前是世界上承建大规模（10万吨/日以上）MBR工程最多的企业，约占全世界总数量的50%。

公司上半年业绩增长情况也十分良好，订单数量和协议金额均在增加。2016年上半年，公司实现营业收入23.47亿元，同比增长122.74%;实现利润总额3.25亿元，同比增长57.23%。

在上半年，amjs澳金沙门新增重大订单51个，投资金额共计92.83亿元。此外，另有确认收入订单87个，金额共计99.90亿元；期末在手订单95个，这部分未确认收入共计43.30亿元；处于施工期的BOT订单30个，完成的投资金额7.24亿元、未完成投资金额8.72亿元；处于运营期的订单18个，运营收入4500万元。

需要注意的是，amjs澳金沙门现金流吃紧，应收账款逐年增多，从2014年年末的23.9亿元，到2015年年末的25.7亿元，2016年上半年应收账款突破30亿元至31.9亿元。

三聚环保：市值复合增长率最高

三聚环保近期在二级市场上市值创新出高。今年5月份之后，三聚环保股价一路从27.35元飙升至最高55.46元，累计涨幅102.78%。仅9月以来，累计涨幅已近24%。公司最新市值一度超越amjs澳金沙门（643.4亿元）达到652亿元。

股价大涨背后是因为三聚环保业绩的支撑。2016年上半年财报显示，三聚环保实现营业收入58.07亿元，同比增长164.27%；实现归属于母公司净利润8.04亿元，同比增长99.63%。

三聚环保还是两年的市值复合增长速度排名第一，为105.58%。

三聚环保在核心技术上也存在着优势，目前公司共申请专利349件，其中175项获得专利授权。其悬浮床加氢技术达到了国际一流水平，目前暂时还没有同档次的竞争对手。今年上半年，三聚环保与中国五环工程有限公司签署了战略合作协议，与中国寰球工程公司签订战略合作协议，助力美国页岩油开采企业降低生产成本，成立了黑龙江三聚北大荒生物质新材料有限公司。招商日前发布研报认为，悬浮床加氢技术的工程意义重大，为三聚环保后续高速成长提供了重要的动力来源。

不过，三聚环保还需要提升的是毛利率水平，公司毛利率从2015年上半年的37.25%下降到2016年上半年的24.70%，下滑大约1/3。其中，能源净化综合服务、能源净化产品的毛利率分别从去年同期的40.45%、28.6%下降至24.95%、23.21%。

应收账款的飞速增长也是三聚环保不得不面对的一大挑战。财务数据显示，三聚环保截至2014年年底、2015年年底、2016年6月30日的应收账款分别为18.39亿元、36.28亿元和56.27亿元，增长速度非常迅猛。

城投控股：房地产业务收入占比过高

城投控股持有环境集团100%股权。环境集团以垃圾发电为主的固废处理业务居核心地位，垃圾发电规模居全国第一，垃圾填埋规模居全国第二，垃圾综合处理规模为全国第三。2014年年报披露，环境集团荣获2014年度中国固废行业十大影响力企业评选排名第3位。

不过，城投控股环保业务营收占比仅一成有余，房地产业务收入占比过高，且正在谋划重组包含吸收合并、分立上市的过程中，在此不做多分析。

启迪桑德：固废处理龙头 环卫布局迅速

启迪桑德是固废处理板块龙头。公司是国内唯一一家业务涉及整个固废产业链业务，在固废处置行业具有集投资运营、技术咨询、工程承包、设备集成及安装、系统调试服务的系统集成体系优势。公司业务覆盖生活垃圾、污水处理、污泥处置、危废处理、电废处理、报废汽车处理等细分板块，能够对市政环保业务提供“一站式”解决方案。

启迪桑德在环卫领域布局迅速，再融资为其扩张提供强大资金支持。截至2016年上半年，公司环卫业务已在河北、广东、安徽、山东等16个省实现布局，已投入运营的环卫服务项目84个，洽谈中具备实施条件的意向性项目约260个左右。根据公司业务发展计划，公司95亿元再融资中59亿元用于环卫一体化平台及新增基础环卫运营项目230个。

不过，启迪桑德固体废物处理业务毛利率较低，仅为6.09%。

神雾环保：营收净利润双双增长强劲

神雾环保业绩增速是6家公司中最亮眼的，也是市值复合快速增长的保障。2015年公司营业收入、实现归属于上市公司股东的净利润同比增速双双超过90%。

2016年上半年公司业绩加速，实现营业收入11.26亿元，同比增加148.12%；实现归属于母公司净利润2.55亿元，同比增加408.18%。

上半年公司收入大幅增长主要是因为新疆胜沃、港原三期、乌海等在手项目稳步推进。

上半年首个示范项目“港原化工节能技改项目”顺利竣工，各项节能指标符合预期，并于3月1日起进入合同约定的节能效益分享期。之后公司陆续签订了新疆胜沃二期、乌海项目重大合同，总金额约70亿元，充分体现了港原项目具备可复制性。

在港原项目上，公司专有技术蓄热式电石生产新工艺已得到验证，公司将独享改造空间，而后通过产业链拓展，不断完善乙炔法煤化工产业链。

不过，神雾环保2016年业绩增长的大部分来源已经锁定，后续业绩的弹性要倚靠新签订单。

兴源环境：中艺生态并表业绩大增

因为中艺生态今年3月起并表，兴源环境2016年上半年营业收入为8.56亿元，同比增长128%；归母净利润为1.2亿元增长240.4%，其中中艺生态并购日后实现净利润9368万元。

截至2016年6月，公司累计在手订单接近120亿，大额订单为公司业绩弹性奠定基础。2015年与诏安原签订的25亿框架落地11亿接近一半，落地率大超行业平均10-20%的落地比例。今年公司新签8亿温州洞头区本岛海洋生态廊道整治修复工程PPP工程，湖州和九江市柘林湖项目进入工程实施阶段。